牛市利好“卖铲人”, 15家中小券商前三季净利增长, 哈投股份高达6倍

当日，哈投股份（600864.SH）、第一创业（002797.SZ）、天风证券（601162.SH）3股涨停，51家上市券商（含母公司上市）中，除了海通证券（600837.SH）外，其余股价全部飘红。

10月30日晚间，51家上市券商全数公布完2024年三季报。始于三季度末的A股火热行情，在券商三季报中也有所体现。据Wind，51家券商代理买卖证券款总额从6月末的2.31万亿元增至9月末的2.98万亿元，仅一个季度就新增了6775.06亿元。

券商的业绩也有所修复。Wind数据显示，今年前三季度，营业收入实现同比正增长的券商有20家，而上半年仅11家；前三季度归母净利润实现同比正增长的有23家，今年上半年仅13家。

整体来看，规模偏小的中小券商成长力更强劲。前三季度营业收入与归母净利润增幅前十的券商中，前九家均是中小券商。

业务层面，中小券商的业绩增长主要来自资管与自营业务，尤其是自营业务，收入同比增幅超100%的券商也都是中小券商。

业绩增长靠自营业务驱动

截至10月31日收盘，总市值未过千亿元的券商有39家。2024年前三季度，在这39家中小券商中，营业收入实现同比正增长的有14家；归母净利润实现同比正增长的有15家，另外，锦龙股份（000712.SZ）的归母净利润亏损同比缩窄；包括锦龙股份在内，营业收入和归母净利润实现双双增长的有13家券商。

归母净利润同比翻倍的有3家券商，分别是哈投股份、红塔证券（601236.SH）、东兴证券（601198.SH）。

其中，哈投股份今年前三季度归母净利润为2.66亿元，同比增长641.02%。对此，哈投股份在财报中表示，主要原因是热电业务供热面积增加，以及供热补贴增加导致营业收入增加；证券业务处置交易性金融资产的投资收益大幅增加所致。

归母净利润增速仅次于哈投股份的是红塔证券，其今年前三季度归母净利润为6.52亿元，同比增长203.85%。其利润增长主要靠自营业务拉动，前三季度其自营业务收入（按“投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”计算）为9.48亿元，同比增长313.69%。

另外，红塔证券前三季度投行业务手续费净收入为0.42亿元，同比增长56.89%；而经纪业务和资管业务的手续费净收入均同比下滑。

归母净利润增速排在第三的东兴证券，前三季度归母净利润为9.43亿元，同比增长100.73%。东兴证券在财报中表示，这主要系公司大宗商品销售收入及投资业务收入增长所致。

今年前三季度，东兴证券自营业务收入为13.89亿元，同比增长204.28%；投行和资管业务手续费净收入分别为3.95亿元和2.26亿元，分别同比增长0.79%和45.28%；经纪业务手续费净收入则同比下滑13.55%。

第一创业前三季度的归母净利润同比增速较高，为95.45%，达到6.41亿元。第一创业在财报中表示，这主要系本报告期公司投资收益和公允价值变动收益大幅增加所致。

今年前三季度，第一创业的自营业务收入为9.95亿元，同比增长131.30%。值得一提的是，其投行业务有两位数增长，投行业务手续费净收入为1.17亿元，同比增长11.51%。

与上述几家券商主要依靠自营业务实现利润增长所不同的是，首创证券前三季度归母净利润为7.50亿元，同比增长63.10%，主要依靠的是资管业务。今年前三季度，首创证券资管业务手续费净收入为7.48亿元，同比大增103.45%；自营业务收入为8.86亿元，同比增长24.18%；投行业务也表现亮眼，手续费净收入为1.15亿元，同比增长74.72%；但经纪业务手续费净收入下滑了20.42%。

据Wind数据，今年前三季度有披露具体业务收入数据的34家中小上市券商中，32家的经纪业务手续费净收入出现同比下滑，25家的投行业务手续费净收入同比出现滑坡，但是有24家的资管业务手续费净收入出现同比上升。

另外，在上述39家中小券商中，有21家的自营业务收入出现同比上升。

整体来看，自营收入是39家券商业绩增长的第一助推器。上述34家有披露数据的券商资管业务手续费净收入合计同比增长4.95%，而39家券商自营业务收入合计同比增长24.08%。

“牛市”影响初显

据Wind数据，自9月24日A股行情火热以来，上证指数从9月24日收盘的2863.13点涨到9月30日的3336.50点，10月8日更是一度冲至3674.40点，回落后至10月31日收盘便一直在3300点附近徘徊。

虽然行情有一定回调，但交投持续活跃。截至10月31日，沪深两市成交额已连续22个交易日突破1万亿元，而在9月24日此前年内的日均成交额只有0.773万亿元。

作为“牛市旗手”的券商股，股价也在这波行情中迅速上涨，尤其是中小券商，市值规模及流通盘相对龙头券商较小，波动更剧烈。

据Wind数据，自9月24日到10月31日之间，万得券商等权概念指数上涨了35%，51只券商股的股价也均有两位数的涨幅。其中，天风证券股价区间涨幅最大，为134.43%；第二为东方财富（300059.SZ），涨幅116.12%；第三为国海证券（000750.SZ），涨幅为66.67%。股价区间涨幅排名前十的券商中，除了东方财富和中信证券（600030.SH）外，其余8家均为总市值1000亿元以下的中小券商。

虽然这波行情始于三季度末，但是在券商的三季度财报上也有体现。

据Wind数据，51家券商代理买卖证券款总额从6月末的2.31万亿元增至9月末的2.98万亿元，仅一个季度就新增了6775.06亿元。代理买卖证券款是指证券公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项。

上述39家中小上市券商9月末的代理买卖证券款同比及环比均有不同程度的增长，同比增幅在0.10%至70.56%之间，环比增幅在14.63%至50.50%之间。

从现金流来看，上述39家中小券商中，前三季度代理买卖证券收到的现金净额规模超过百亿元的有9家，包括中泰证券（192.83亿元）、方正证券（177.25亿元）等。